Softline — высокодоходные инвестиции в защитном секторе. Обзор размещения облигаций.

 

Здравствуйте, друзья и коллеги инвесторы!

Во вторник, 20 октября, АО “СофтЛайн трейд” проведет сбор заявок на облигации серии 001Р-04. Срок обращения составит 3 года 2 месяца, ориентир купона установлен на уровне 9,0-9,5% годовых. Купоны выплачиваются 4 раза в год.

По облигациям предусмотрена амортизация в 25% на дату окончания 8 купона. Остальные 75% будут выплачены на дату погашения.

Амортизация - погашение части номинала облигации.

Группа Softline специализируется на предоставлении IT-услуг, в частности, по созданию облачных сервисов (22% выручки в 2019 г.) и комплексных технологических решений (18% выручки). Помимо этого, компания занимается продажей программного и аппаратного обеспечения (60% выручки) и оказанием сопутствующих услуг. За 25 лет существования география присутствия компании охватила более чем 50 стран. Таким образом, на зарубежные рынки приходится более трети совокупных продаж. У Softline диверсифицированная база поставщиков (более 3 тыс. контрагентов), компания является одним из восьми глобальных партнеров Microsoft. Среди акционеров — инвестиционные фонды ZUBR Capital и Da Vinci Capital, а также Совкомбанк.

На данный момент на СофтЛайн трейд имеют три размещения облигаций с доходностью от 6,70% до 7,14% торгующиеся выше номинала.

Ключевые факторы инвестиционной привлекательности Softline:

• продолжающийся рост рынка IT-услуг в России, в том числе за счет реализации нацпроектов и растущей цифровизации экономики под влиянием Covid-19;
• сильные рыночные позиции компании (доля рынка продаж ПО в России — 10%), диверсифицированная операционная модель, позволяющая предоставить клиентам полный список IT-услуг;
• низкая концентрация вендоров и клиентской базы;
• высокие темпы роста продаж (CAGR свыше 21%), опережающие рынок;
• обширная география присутствия;
• дополнительный источник ликвидности в виде пакета акций норвежской IT-компании Crayon (10,14%), специализирующейся на облачных технологиях и цифровизации бизнеса. Рыночная стоимость инвестиций с момента вложения в августе 2018 г. увеличилась почти в семь раз и сейчас превышает $93 млн;
• повышение операционной эффективности по мере реализации налогового маневра в российском IT-секторе.

В качестве главных недостатков кредитного профиля можно выделить высокую долю короткого долга (примерно 80% от общей задолженности) и неполную финансовую прозрачность компании. Возможно, компания выпускает облигации для рефинансирования краткосрочного долга.

Мнение:

Буду участвовать, есть вероятность, что облигации уйдут выше номинала. Недавнее размещение QIWI тому пример.

Вся информация является обзорной , а не рекомендацией к действию! Автор не несет ответственности за утрату средств пользователей в результате того, что на основании данных, предоставленных на канале, были приняты инвестиционные решения.